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","components":[{"mixin":"label","role":"data","data":[],"dataId":"Series1","displayName":"Series1","formulas":[],"autoFmt":true,"isDstRoot":true,"id":"a11483af","type":"html_data","dstContext":{"kid":"8256bbe45a23c58d7635a7be1164326e","id":"dsta11483af"}}],"overflow":"ns","displayName":"HTML Template 2 Copy 2","id":"f0a6dd9a","type":"html_tpl2","dstContext":{"id":"dstf0a6dd9a"}}],"displayName":"Layout Grid 3","id":"a03835e1","cellData":[{"x":0.0,"y":0.0,"alignment":1.0},{"x":0.0,"y":3.0,"cellPadding":0.0},{"x":0.0,"y":5.0,"cellPadding":0.0},{"x":0.0,"y":1.0,"cellPadding":0.0},{"x":0.0,"y":2.0,"alignment":2.0},{"x":0.0,"y":6.0,"cellPadding":0.0},{"x":0.0,"y":7.0,"alignment":1.0,"cellPadding":0.0}],"type":"panel_grid","rows":14.0,"rowHeights":[{"h":60.0,"y":2.0},{"h":50.0,"y":7.0},{"h":60.0,"y":6.0}],"cols":1.0},{"layoutConfig":{"x":1.0,"y":0.0},"components":[{"data":[["Desde la versión anterior de este informe, las economías emergentes han continuado mostrando un desempeño relativamente dinámico, aunque con una marcada heterogeneidad. En este período, se ha evidenciado un cambio hacia una fase de ralentización, influenciada por el endurecimiento de las condiciones financieras globales, el impacto en la demanda de bienes duraderos, la relajación de los precios de materias primas (a excepción de metales como el oro y la plata) y la disminución del poder adquisitivo debido a la inflación. 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China, en particular, ha registrado una disminución en las presiones de precios debido a una demanda interna más contenida y políticas monetarias más restrictivas, en contraste con la volatilidad observada en las economías desarrolladas. Este entorno sugiere un escenario de políticas monetarias y fiscales en las economías emergentes con menos ajustes pendientes a lo largo de 2024, en comparación con ciclos anteriores."]],"displayName":"Label 3 Copy 4","formulas":[{"txt":"69c54a2373698236531ce6e3fc84ae86@VULNER 2024,B7;","ver":2.0,"src":{"c":[{"t":"l","v":"My Label"}],"t":"expr","v":false}}],"autoFmt":false,"font_style":"","type":"label","fmt":"txt","dstContext":{"kid":"caf19b8f01a0a005d065c26cf84ff4a7","id":"dstc78e6767"},"layoutConfig":{"x":0.0,"y":5.0},"size":"x-small","fmtArgs":{"resultMetadata":{"resultCount":1.0,"ignoreDateFormat":false,"isAggregated":false,"formulaIsDataPointer":true,"suggestedName":"Unnamed 1","resultAutoDetectedFmt":{"fmtArgs":{},"defaultAggregate":"COUNT","fmt":"txt"}}},"id":"c78e6767","wrap":true},{"data":[["Desde la perspectiva de los flujos de inversión, el debilitamiento del comercio global y la fortaleza del dólar, junto con un menor apetito por el riesgo debido a la disponibilidad de rendimientos reales positivos en mercados desarrollados, sugieren que los flujos hacia los mercados emergentes serán más selectivos en el futuro. Además, la vulnerabilidad revelada en shocks anteriores ha aumentado la cautela de los inversores en torno a estas economías. En cuanto a la política monetaria, aunque algunos países emergentes han comenzado a flexibilizar sus condiciones financieras, esta transición es aún incipiente y marcada por la prudencia, ya que persisten riesgos inflacionarios, y los mercados desarrollados han mostrado reticencia a reducir sus tipos de interés a corto plazo para mantener la credibilidad monetaria. Esto limita el margen de maniobra de los bancos centrales en varias economías emergentes, especialmente en aquellas con menor espacio fiscal."]],"displayName":"Label 3 Copy","formulas":[{"txt":"69c54a2373698236531ce6e3fc84ae86@VULNER 2024,B8;","ver":2.0,"src":{"c":[{"t":"l","v":"My Label"}],"t":"expr","v":false}}],"autoFmt":false,"font_style":"","type":"label","fmt":"txt","dstContext":{"kid":"caf19b8f01a0a005d065c26cf84ff4a7","id":"dstdaef4fe5"},"layoutConfig":{"x":0.0,"y":7.0},"size":"x-small","fmtArgs":{"resultMetadata":{"resultCount":1.0,"ignoreDateFormat":false,"isAggregated":false,"formulaIsDataPointer":true,"suggestedName":"Unnamed 1","resultAutoDetectedFmt":{"fmtArgs":{},"defaultAggregate":"COUNT","fmt":"txt"}}},"id":"daef4fe5","wrap":true},{"data":[["En términos promedio de los países emergentes (Gráfica 1), el déficit de cuenta, que partía desde cero antes de la pandemia del Covid-19, se ha elevado hasta alcanzar el 1,6% a finales de 2022 y desde entonces, se ha venido reduciendo hasta ese nivel prepandémico en el segundo trimestre de 2024. Este hecho se ha producido fundamentalmente por el paulatino retroceso del déficit en la cuenta de rentas primarias y el mayor impulso del superávit comercial desde el primer trimestre de 2023. En promedio, los mercados emergentes han acumulado reservas sin aumentar pasivos desde 2023, lo que mantuvo contenido el riesgo de liquidez. Por otro lado, el tipo de cambio se apreció únicamente hasta mediados de 2023 y desde entonces ha seguido una tendencia de depreciación hasta la fecha ante el fortalecimiento del dólar, debido a los indicios de cambio de sesgo en la política monetaria (finalmente realizado en septiembre de 2024) y la mayor aversión al riesgo al considerarlo como un activo seguro."]],"displayName":"Label 3 Copy 3","formulas":[{"txt":"69c54a2373698236531ce6e3fc84ae86@VULNER 2024,B9;","ver":2.0,"src":{"c":[{"t":"l","v":"My Label"}],"t":"expr","v":false}}],"autoFmt":false,"font_style":"","type":"label","fmt":"txt","dstContext":{"kid":"caf19b8f01a0a005d065c26cf84ff4a7","id":"dst63cf0bc2"},"layoutConfig":{"x":0.0,"y":9.0},"size":"x-small","fmtArgs":{"resultMetadata":{"resultCount":1.0,"ignoreDateFormat":false,"isAggregated":false,"formulaIsDataPointer":true,"suggestedName":"Unnamed 1","resultAutoDetectedFmt":{"fmtArgs":{},"defaultAggregate":"COUNT","fmt":"txt"}}},"id":"63cf0bc2","wrap":true},{"data":[["Un vistazo a la Gráfica 2 permite ver cómo las monedas emergentes latinoamericanas se han depreciado en la primera mitad de 2024, mientras que las asiáticas han seguido la tendencia contraria, con la excepción de Taiwán, Filipinas y Corea del Sur. Respecto a las economías de Europa del Este, no hay una tendencia clara; por un lado, Turquía es el país cuya moneda más se deprecia (solo por detrás de Argentina) y, por el otro, Polonia es el que más se aprecia en la región. Esta tendencia continúa con la dinámica sufrida en la segunda mitad de 2023, con excepción de Taiwán, Corea del Sur y Colombia; este último país fortaleció su moneda en 2023 debido a su condición de exportador de petróleo y al aumento de los precios de este (efectos que se revirtieron en 2024 y originaron que se deprecie en el primer semestre del año)."]],"displayName":"Label 3 Copy 6","formulas":[{"txt":"69c54a2373698236531ce6e3fc84ae86@VULNER 2024,B10;","ver":2.0,"src":{"c":[{"t":"l","v":"My Label"}],"t":"expr","v":false}}],"autoFmt":false,"font_style":"","type":"label","fmt":"txt","dstContext":{"kid":"caf19b8f01a0a005d065c26cf84ff4a7","id":"dstd228bbf3"},"layoutConfig":{"x":0.0,"y":11.0},"size":"x-small","fmtArgs":{"resultMetadata":{"resultCount":1.0,"ignoreDateFormat":false,"isAggregated":false,"formulaIsDataPointer":true,"suggestedName":"Unnamed 1","resultAutoDetectedFmt":{"fmtArgs":{},"defaultAggregate":"COUNT","fmt":"txt"}}},"id":"d228bbf3","wrap":true},{"data":[["En general, es esperable que algunas economías emergentes puedan beneficiarse tanto de la salida de capitales de China como de la bajada de tipos de interés en los Estados Unidos. Sin embargo, estos efectos propiciaran un resultado diferenciador que favorecerá a aquellas economías con coberturas institucionales y económicas sólidas, como lo han venido demostrando los países del Sudeste asiático. A su vez, se espera que la desaceleración prevista en 2024 siga resultando heterogénea, a consecuencia tanto de las dinámicas de inflación como del mix productivo en cada caso. Por otro lado, el advenimiento hacia un nuevo orden global multipolar, con cadenas de suministro y comercio segmentadas, evidencian tanto el surgimiento al alza de ciertos actores, beneficiados por el nearshoring (friendshoring), como las fragilidades de otras economías con sesgo tradicionalmente importador y la realidad de aquellas con vulnerabilidades estructurales latentes, amplificando la brecha e impulsando una senda de depreciación emergente cada vez más selectiva. En este sentido, el futuro de los mercados emergentes permanece a la expectativa del proceso de ralentización de la economía estadounidense y el desarrollo de política fiscal y monetario a seguir por el gobierno que se ha elegido a finales de este año, el resultado de los esfuerzos del gobierno chino por reimpulsar su economía, el desarrollo del conflicto en Medio Oriente y la incertidumbre propia de las políticas locales característica de la mayoría de los países emergentes. El resultado de la combinación de estos factores marcará la pauta en el futuro de estos mercados."]],"displayName":"Label 3 Copy 5","formulas":[{"txt":"69c54a2373698236531ce6e3fc84ae86@VULNER 2024,B11;","ver":2.0,"src":{"c":[{"t":"l","v":"My Label"}],"t":"expr","v":false}}],"autoFmt":false,"font_style":"","type":"label","fmt":"txt","dstContext":{"ops":[],"kid":"caf19b8f01a0a005d065c26cf84ff4a7","id":"dst8b591426","aggs":{"8b591426":"count"}},"layoutConfig":{"x":0.0,"y":13.0},"size":"x-small","fmtArgs":{"resultMetadata":{"resultCount":1.0,"ignoreDateFormat":false,"isAggregated":false,"formulaIsDataPointer":true,"suggestedName":"Unnamed 1","resultAutoDetectedFmt":{"fmtArgs":{},"defaultAggregate":"COUNT","fmt":"txt"}}},"id":"8b591426","wrap":true}],"displayName":"Layout Grid 2","id":"9da95e25","cellData":[{"x":0.0,"y":1.0,"alignment":1.0},{"x":0.0,"y":3.0,"alignment":1.0},{"x":0.0,"y":5.0},{"x":0.0,"y":0.0,"cellPadding":0.0},{"x":0.0,"y":2.0},{"x":0.0,"y":4.0},{"x":0.0,"y":6.0},{"x":0.0,"y":8.0},{"x":0.0,"y":10.0},{"x":0.0,"y":12.0},{"x":0.0,"y":14.0}],"type":"panel_grid","rows":15.0,"rowHeights":[{"h":20.0,"y":2.0},{"h":20.0,"y":6.0},{"h":20.0,"y":8.0},{"h":5.0,"y":14.0},{"h":20.0,"y":4.0},{"h":20.0,"y":10.0},{"h":20.0,"y":12.0},{"h":80.0,"y":0.0}],"cols":1.0}],"displayName":"Layout Grid","widths":[{"w":10.0,"x":2.0}],"id":"e0601b80","cellData":[{"x":0.0,"y":0.0},{"x":2.0,"y":0.0,"cellPadding":0.0},{"x":1.0,"y":0.0}],"type":"panel_grid","rows":1.0,"cols":3.0},{"components":[{"data":[["Noviembre 2024 "]],"displayName":"Label Copy 6","formulas":[{"txt":"\"Noviembre 2024 \"","ver":2.0,"src":{"c":[{"t":"l","v":"My Label"}],"t":"expr","v":false}}],"autoFmt":true,"font_style":"","type":"label","fmt":"txt","dstContext":{"kid":"caf19b8f01a0a005d065c26cf84ff4a7","id":"dst4bfef816"},"align":"r","layoutConfig":{"x":2.0,"y":0.0},"size":"xx-small","fmtArgs":{"resultMetadata":{"resultCount":1.0,"ignoreDateFormat":false,"isAggregated":false,"formulaIsDataPointer":false,"suggestedName":"Unnamed 1","resultAutoDetectedFmt":{"fmtArgs":{},"defaultAggregate":"COUNT","fmt":"txt"}},"autoFmt":{"fmtArgs":{},"defaultAggregate":"COUNT","fmt":"txt"}},"id":"4bfef816","wrap":true}],"displayName":"Layout Grid 4","widths":[{"w":130.0,"x":2.0}],"id":"9218eca1","cellData":[{"x":2.0,"y":0.0},{"x":2.0,"y":1.0}],"type":"panel_grid","rows":2.0,"rowHeights":[{"h":20.0,"y":1.0}],"cols":3.0}],"innerPadding":"15","isForked":false,"titleSize":"medium","id":"69e90cbb8feeeea264ba42ad2ece5653","appliedMigrations":{"result_rows2":true,"post_dst":true,"separate_root_dsts":true},"title":"ESTABILIDAD CAMBIARIA & BALANZA DE PAGOS","usesSampleData":false,"master":"caf19b8f01a0a005d065c26cf84ff4a7"}]}]